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纸业“涨声”一片 纸浆期货为何“冷眼旁观”?
作者:匿名    2019-11-27 07:47:54    阅读量:3080

 

随着第十届金九银的到来,国内造纸行业正经历着传统消费旺季的“涨价潮”。9月11日,不仅领先企业带领100多家造纸厂陆续发出提价函,a股纸指数也创下四个月来的新高。与之形成鲜明对比的是,自9月份以来,国内纸浆期货表现平平。截至新闻稿,2001年纸浆期货主力合约小幅下跌,全线震荡。对此,记者采访了该行业的一些人士,探讨纸浆期货能否在蓬勃发展的造纸行业带来突破。

造纸厂利用高峰消费季节价格上涨的优势。

自9月以来,受季节性需求和新学年的驱动,文化办公用纸(如胶版纸和铜版纸)和工业用纸(如瓦楞纸和箱板纸)都经历了行业内的集体涨价浪潮。截至9月10日,原纸市场已发出100多封提价函,包括陈明、山鹰、博辉纸业等龙头企业。环顾四周,如果不涨价,在中国几乎不可能找到纸板厂。

“九月,造纸厂发出的提价信达到了高潮。最近,价格一再上涨,增强了多头市场的信心。”华信期货纸浆分析师李凤宁告诉记者,从本轮纸制品价格上涨来看,他认为主要有以下四个特点:

首先,价格上涨幅度特别大,覆盖了全国许多地方。自8月底以来,纸板提价信件陆续发出,但当时只发生在一些地区,市场反应不大。自9月份以来,原纸价格一直在不断上涨。全国各地的纸板厂已经宣布提价,以传递价格压力。目前,中国中部、南部、东部和北部的物价上涨幅度已经扩大。

第二,有继续提价的强烈愿望,个别企业多次提价。在9月8日至10日期间提价的纸板厂中,一些已经在9月初提价,间隔时间约为5天。这可能表明,单个纸板厂在保持对后续市场的某些预期的同时,面临着更大的经营压力。

第三,随着价格上涨,销售门槛将进一步提高。目前,除了提价要求外,纸厂还加强了对帐期和交货时间的要求。目前,大多数纸板厂不仅停止对未能按约定的账期付款的客户处理订单,而且许多企业不接受待通知的发货单,或者待通知的发货单将以新价格执行。

第四,上游成本传递,终端待消化,后续不确定性依然存在。几乎所有纸板厂都说原纸价格的上涨导致了生产成本的增加。这意味着纸板价格的上涨主要是由成本驱动的,而不是需求。因此,终端需求能否充分跟进将成为价格持续上涨的关键因素。

造纸工业的上游和下游是有区别的。

记者了解到,造纸行业上游的纸浆市场自9月以来一直相对稳定。最新报价基本稳定持平。近年来,国际纸浆价格创下新低。在过去的三个月里,它基本上处于历史低点。加拿大、南美、欧洲等地不时有纸浆厂关闭和生产限制的消息。然而,总体生产限制相对较小,不能给市场带来持续和有利的推动。因此,市场价格很难表现良好。由于当前全球库存压力仍然相对较高,尽管大型纸浆厂仍打算停止生产并限制生产,但海外下游造纸厂短期内仍面临价格进一步上涨的压力。

行业分析师表示,随着市场进入传统的旺季,上游纸浆交易商提价的愿望增加,但实施效果一般。有些客户只执行30-50元/吨。目前,造纸厂提价的愿望相对较强。然而,尽管利润仍然相对较低,但不排除造纸厂在后期继续提价。本周,玖龙、山鹰等纸厂的交货价格也暂时上涨了约50元/吨,但价格能否实施取决于下游客户,尤其是以外部订单为主的华南包装厂。

“从大周期来看,全球经济的下行趋势更加明显。国内反周期调整政策正在发挥作用。央行的下调和8月份的社会金融数据相对较好,导致市场预期将由弱转强。”郑方中期期货分析师唐花冰告诉记者,小周期造纸行业的季节性改善将受到大周期经济疲软的制约,他对旺季需求的复苏力度更加谨慎。

郑东期货公司的分析师杨晓认为,在糟糕的宏观环境下,纸制品需求的复苏可能是不可持续的。他说,当前纸浆基本面的核心矛盾仍然是高库存。从调查来看,由于国内造纸厂在6月至7月的低纸浆价格期间增加了对海外纸浆厂的购买力,预计未来几个月纸浆的输送量将保持在高水平。在这种背景下,需求只会季节性上升,很难推动纸浆市场大幅上涨,纸浆价格将继续在低水平波动。

业内人士表示,按照惯例,9月至年底是造纸行业的传统消费旺季。目前,下游对成品纸的需求有望提高。造纸厂将在八月底开始旺季价格。目前现货市场相对谨慎,价格高于上月,但交易仍然平静。第二季度和第三季度积极清仓后,纸浆中下游的库存压力有所缓解。因此,如果成品纸需求上升,预计中下游将进行一轮补货。然而,纸浆厂上游的库存仍然很高。全球商业木浆库存的可用天数比去年同期增加了14天。此外,现货投机的需求在前期长期下跌后明显减弱。

据数据显示,目前青岛、常熟等主要港口的库存量仍超过200万吨,仍处于历史高位。因此,尽管从9月份开始的节假日期间,随着各种包装需求的增加,造纸行业市场的总体供需基本稳定,但下游造纸厂对贸易商涨价仍持观望态度。

期货市场很平静。

尽管现货市场的纸价如火如荼地上涨,但期货市场只能说是平静的。预计旺季到来,8月份纸浆期货表现出强劲振荡,从4500元上涨至4800元。进入9月,该盘在低位震荡。10日,期货价格似乎开启了上涨趋势。在突破4800点后,它在接下来的几天里暴跌到4700点以下,回到了弱态。从过去三个月纸浆期货的走势来看,这基本上是一种弱的盘整模式。

一些市场专家表示,从行业运行周期来看,本轮纸价上涨将持续至春节,纸浆期货将季节性反弹。然而,与此同时,一些分析师认为,价格上涨是不可持续的,纸浆期货的波动是有限的,预计未来仍将以波动为主,短期内很难有趋势变化。

“受旺季预期的推动,8月份后纸浆期货开始震荡并走强,从4500元升至最高4800元。然而,在国内港口现货价格和期货溢价没有大幅波动的情况下,现货合作仍需进一步开拓增长空间。”唐花冰表示,目前对造纸行业旺季的预期并没有被篡改。同时,国外纸浆厂大修的增加将对长期供应产生一定影响,因此纸浆存在微弱的反弹空间。然而,目前的期货溢价在一定程度上反映了旺季的预期。如果现货价格跟不上上涨的步伐,预计纸浆期货仍将面临4850-4900元/吨的压力。

“纸板价格上涨的主要原因是原纸价格上涨导致的生产成本增加,其次是环境原因。一些纸板厂声称环境因素大大增加了运营成本。”李凤宁告诉记者,根据目前的市场成本估计,纸浆价格在每吨4750英镑左右的交易者有很好的利润率,同时上行空间面临对冲压力。在当前纸价上涨和旺季投机的背景下,如果有任何消息刺激,盘面更倾向于反弹。有人建议你可以等价格回落,然后选择一个机会再讨价还价。据估计,未来的市场价格将在4600-4800元/吨之间。

至于纸浆期货价格为何自9月份以来一直疲软,李凤宁认为,一方面是由于目前的股票仍处于历史高位,股票的缓慢移除抑制了盘面的反弹空间,同时做空资金的意愿依然强劲。从仓位结构来看,主要净空仓位占50%以上,仓单压力可能是近期下跌的主要原因。

这篇文章来源于《期货日报》

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